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尽管小米公开宣告如果其硬件产品的综合净利率超过5%，超额的部分将返还给用户，但从现有的财务数据和未来的竞争态势来看，2017年小米剔除投资收益后的营业利润率仅5.3%，因此达到硬件净利率5%对于小米依然是个难度不小的挑战。8.2 运营效率与现金流

我认为，中国经济进入新常态是最大的时代背景。经过对台湾、日本、韩国的教育市场发展阶段的研究，可以看到他们的经验是经济进入转型期，大量服务业的岗位需求导致职业教育在教育体系中地位得到提升，进而激发职业技能培训需求。因此，我看好直接面向就业市场的职业技能培训，这些公司有的已经能够实现跨科目培训能力，且具备全国布局的雏形。

一、评估程序不充分（一）对2017年新增客户的真实性及其2018年营业收入预测合理性执行的评估程序不充分。截止评估基准日，2017年新增客户中仅有1家与被评估单位发生交易，中京民信（北京）资产评估有限公司仅执行访谈被评估单位高管和获取委托加工合同程序，未见对新增客户的真实性及其2018年营业收入预测合理性进行核查的记录。

据了解，因雨量过大，考虑到旅客生命财产安全，铁路部门临时封锁佗城至蓝口区间段、上陵至和平区间段铁路区段，导致今日途经河源的50余趟列车受到影响，晚点时间还未确定。为此，河源火车站迅速启动应急预案，增开退票专窗，通过广播的形式告知旅客，引导旅客退票改签。同时，河源火车站还加派人员对旅客进行疏导，确保旅客出行安全。

和平今天上午，和平县各中小学校的家长接到学校的停课通知：预计未来降雨仍持续，和平县气象台10日10时07分已将暴雨预警升级为红色，请密切注意防御暴雨及其引发的内涝、滑坡、局地山洪等灾害。请认真组织好中午学生有序放学，最好告知家长到校接送，教育学生途中应当在安全情况下回家或就近到安全场所暂避。同时，按上级文件要求今天下午停课，请切实加强安全教育。

第三类，黑天鹅的影响虽是负面的，但是短期的、且非严重的，未来需求将会逐渐修复。这类影响造成的股价下跌，往往是逢低买入的机会。因为公司的中长期前景受影响不大、且未来需求会得到修复，未来销售收入、现金流和利润和黑天鹅之前的预期相比，基本上只是往后延了几个季度，那随着时间前行、无论根据DCF模型还是DDM模型测算公司的合理估值都会回归到之前的水平。譬如苹果手机，原本市场预期2020年全球销量可能在2019年1.9亿部的基础上增长近10%，现在受疫情影响预期下调为-10%到-15%。但是苹果产业链的一些公司股价已回调了40%，这就是市场下跌带来的投资机会。而如果再后一年需求回升到之前的预期，那股价会不会创新高呢？值得思考。